Così la BCE darà soldi alle banche che prestano a famiglie e imprese

Le banche italiane beneficeranno del programma Tltro 2 a tasso negativo annunciato ieri da Mario Draghi e che permetterà loro di rinnovare i finanziamenti ottenuti nel Tltro 1 e ricevere, se aumenteranno i prestiti, un tasso fino allo 0,4% dalla stessa banca centrale. La maggiore liquidità immessa sul mercato si tradurrà in più prestiti a famiglie e imprese, che le banche dovranno autorizzare in misura maggiore, dal momento che verranno ulteriormente liberate dal fardello dei titoli di Stato (e ora anche di quelli aziendali).

Così la BCE darà soldi alle banche che prestano alle famiglie

Con le nuove misure della Bce alle banche italiane potrebbero arrivare fino a 317 miliardi di euro, sostiene il centro studi Prometeia, secondo cui “Draghi ce l’ha fatta, andando stavolta ben oltre le aspettative dei mercati. Quello che sicuramente porterà sollievo e faciliterà la trasmissione di politica monetaria all’economia reale è il fatto che la Bce sia disposta a pagare le banche se si fanno prestare denaro da girare al sistema economico”. Il tasso delle nuove Tltro, infatti, “potrà scendere sottozero (fino a -0,4%, tenendo in considerazione il nuovo parametro) se gli istituti chiederanno fondi oltre una certa soglia”. Per le banche italiane “questo significa fino a 317 miliardi di euro in più di finanziamenti a lungo termine (il 30% dello stock di prestiti eleggibili al 31 gennaio 2016), che ridurranno ulteriormente l’esigenza di emettere bond per rimpiazzare quelli in scadenza nei prossimi mesi, proteggendosi così dalla volatilità del mercato. Questo effetto dovrebbe essere in grado di contrastare l’impatto negativo di tassi più bassi sul conto economico”. “Si è discusso molto – aggiunge il centro studi bolognese – sulle conseguenze negative dei tassi sottozero sul bilancio delle banche. I tassi sono calati ancora e nessun meccanismo di diversificazione sulle quantità depositate presso la Bce è stato introdotto. Ma questo è stato fatto, per usare le parole di Draghi, per segnalare che i tassi non possono scendere indefinitamente. La Bce – conclude – sa perfettamente che a un certo punto i tassi negativi diventano dannosi per alcune banche. E questa è una buona notizia per chi teme i tassi di breve termine negativi”.

Il tasso applicato dall’Eurotower diventerà tanto più negativo quanto più gli istituti faranno credito a famiglie e imprese. Tradotto: Francoforte è pronta a pagare le banche fino ad un massimo dello 0,4% per i prestiti che concederanno in futuro. Secondo Silvia Merler, economista del Think tank Bruegel, quella della Bce è «una mossa intelligente per aumentare l’incentivo per le banche ad usare effettivamente i fondi del TLTRO per estendere credito all’economia reale». Secondo alcune stime, le quattro TLTRO II potrebbero valere tra i 1.200 e i 2.200 miliardi.
Ma non tutte le banche saranno remunerate. «Dipende dalla situazione del singolo istituto», spiega Merler: «Alcune banche infatti hanno della liquidità depositata presso la Bce e questa liquidità è anch’essa remunerata al tasso -0,4%. Per queste banche, la misura sarebbe parzialmente compensativa». E’ una risposta indiretta a quella parte del settore bancario che, da alcune settimane, lamenta l’erosione dei profitti per il tasso sui depositi negativo.

BCE, cosa cambia per mutui e depositi

Cosa cambia per mutui e depositi?Spiega oggi il Sole 24 Ore che «sotto l’aspetto strettamente pratico, la decisione di abbassare a zero il tasso di rifinanziamento principale riduce automaticamente di 5 centesimi gli interessi che devono pagare i rari mutuatari che hanno scelto un prodotto legato a questo parametro. In modo quasi analogo, il taglio del tasso sui depositi dovrebbe abbassare ulteriormente l’Euribor a 3 mesi e portarlo verso -0,25%, livello che secondo gli analisti di Barclays Research è coerente con una deposit facility a -0,40 per cento. In ogni caso si tratta di spiccioli su rate che già di per se sono ai minimi storici». Si riduce anche ulteriormente la remunerazione dei risparmi: la decisione della Bce di portare questo tasso in territorio negativo a giugno del 2014 per tagliarlo più e più volte per portandolo ieri a un nuovo minimo storico di -0,4% ha costretto le banche a ridurre significativamente i tassi sui conti deposito. «Se non azzerarli come, secondo quanto scrivono gli analisti di Credit Suisse, è successo al 60% del totale dei depositi nelle banche europee. I tassi negativi sono un costo per le banche ma è difficile che le banche decidano di trasferire questo costo ai correntisti adottando tassi negativi sui conti deposito perché rischiano una fuga di depositi».

In ultimo il beneficio sarà in parte bilanciato con quello diretto alle società primarie non bancarie che potranno ridurre il costo del finanziamento con l’emissione di bond acquistabili dalla Bce. Un’altra novità importante, che può favorire in Borsa le imprese industriali cicliche, il settore dei beni di consumo, le utility e i gruppi che operano in infrastrutture e immobili. Difficile è poi valutare l’impatto sulle compagnie di assicurazioni più esposte nel ramo vita: una lunga espansione monetaria rende necessarie misure per continuare a remunerare gli assicurati.

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